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2017年中级会计师《财务管理》精选知识点：营运资金管理策略
营运资金管理策略
主要解决两个问题：
企业运营需要多少营运资金——流动资产投资策略;
如何筹集企业所需营运资金——流动资产融资策略。
(一)流动资产的投资策略
1.流动资产投资策略的种类
【提示】这里的流动资产通常只包括生产经营过程中生产的存货、应收款项以及现金等生产型流动资产，而不包括股票、债券等金融资产性流动资产。
种类 | 特点 | ||||
流动资产与销售收入比率 | 财务与经营风险 | 流动资产持有成本 | 流动资产短缺成本 | 企业的收益水平 | |
紧缩的流动 资产投资策略 | 维持低水平 | 较高 | 较低 | 较高 | 较高 |
宽松的流动 资产投资策略 | 维持高水平 | 较低 | 较高 | 较低 | 较低 |
【例题•单选题】某公司在营运资金管理中，为了降低流动资产的持有成本、提高资产的收益性，决定保持一个低水平的流动资产与销售收入比率，据此判断，该公司采取的流动资产投资策略是( )。
A.紧缩的流动资产投资策略
B.宽松的流动资产投资策略
C.匹配的流动资产投资策略
D.稳健的流动资产投资策略
【答案】A
【解析】在紧缩的流动资产投资策略下，企业维持较低水平的流动资产与销售收入比率。紧缩的流动资产投资策略可以节约流动资产的持有成本。所以选项A是正确的。
2.选择何种流动资产投资策略应考虑的因素
因素 | 具体表现 |
（1）权衡资产的收益性和风险性 | 增加流动资产投资，会增加流动资产的持有成本，降低资产的收益性，但会提高资产的流动性。反之会降低。因此，从理论上来说，最优的流动资产投资规模等于流动资产的持有成本与短缺成本之和最低时的流动资产占用水平。 |
（2）企业经营的内外部环境 | （1）银行和其他借款人对企业流动性水平非常重视。如果公司重视债权人的意见，会持有较多流动资产； （2）融资困难的企业，通常采用紧缩政策。 |
（3）产业因素 | 销售边际毛利较高的产业，宽松信用政策可能提供更可观的收益。 |
（4）行业类型 | 流动资产占用具有明显的行业特征。比如，在商业零售行业，其流动资产占用要超过机械行业。 |
（5）影响企业政策的决策者 | 保守的决策者更倾向于宽松的流动资产投资策略，而风险承受能力较强的决策者则倾向于紧缩的流动资产投资策略。 （1）运营经理和销售经理分别喜欢高水平的原材料存货及产成品存货； （2）财务管理人员喜欢使存货和应收账款最小化。 |
【例题•单选题】下列适合采用紧缩的流动资产投资策略的企业是( )。
A.销售边际毛利较高的产业
B.融资较为困难的企业
C.管理政策趋于保守的企业
D.主要考虑配合运营经理和销售经理要求的企业
【答案】B
【解析】选项ACD属于适合采用宽松的流动资产投资策略的企业。
(二)流动资产的融资策略
1.流动资产的特殊分类
分类 | 特点 |
永久性流动资产 | 指满足企业长期最低需求的流动资产，其占有量通常相对稳定。 |
波动性流动资产 （临时性流动资产） | 指那些由于季节性或临时性的原因而形成的流动资产，其占用量随当时的需求而波动。 |
2.流动负债的特殊分类
特点 | |
临时性负债 （筹资性流动负债） | 为了满足临时性流动资产需要所发生的负债，临时性负债一般只能供企业短期使用。如1年期以内的短期借款或发行短期融资券等融资方式。 |
自发性负债 （经营性流动负债） | 直接产生于企业持续经营中的负债，如商业信用筹资和日常运营中产生的其他应付款，以及应付职工薪酬、应付利息、应付税费等等，自发性负债可供企业长期使用。 |
【例题•多选题】企业在持续经营过程中，会自发地、直接地产生一些资金来源，部分地满足企业的经营需要的自然性流动负债，如( )。
A.预收账款
B.应付职工薪酬
C.应付票据
D.根据周转信贷协定取得的限额内借款
【答案】ABC
【解析】自发性流动负债是指不需要正式安排，由于结算程序或有关法律法规的规定等原因而自然形成的流动负债。
3.流动资产融资策略的种类及特点
(1)期限匹配融资策略
(2)保守融资策略
(3)激进融资策略
【提示】
1.自发性流动负债、长期负债以及权益资本为融资的长期来源;临时性流动负债为短期来源。
2.临时性负债属于短期筹资性负债，筹资风险大，但资本成本低;三种战略中激进型融资策略的临时性负债占比重最大;保守型融资策略的临时性负债占比重最小 图7-1
【例题• 单选题】下列流动资产融资策略中，收益和风险均较低的是( )。
A.产权匹配融资策略
B.期限匹配融资策略
C.保守融资策略
D.激进融资策略
【答案】C
【解析】保守型融资策略融资成本较高，收益较低，是一种风险低，成本高的融资策略。
【例题•单选题】某公司用长期资金来源满足非流动资产和部分永久性流动资产的需要，而用短期资金来源满足剩余部分永久性流动资产和全部波动性资产的需要，则该公司的流动资产融资策略是( )。
A.激进融资策略
B.保守融资策略
C.折中融资策略
D.期限匹配融资策略
【答案】A
【解析】在激进融资策略中，公司以长期负债和权益为所有的固定资产融资，仅对一部分永久性流动资产使用长期融资方式融资。短期融资方式支持剩下的永久性流动资产和所有的临时性流动资产。所以，选项A正确。