6.在下列各项中，属于财务管理风险对策的有( )。(2006年)
A.规避风险
B.减少风险
C.转移风险
D.接受风险
【答案】ABCD
【解析】财务管理风险对策包括：规避风险，减少风险，转移风险和接受风险。
7.下列项目中，属于转移风险对策的有( )。(2005年)
A.进行准确的预测
B.向保险公司投保
C.租赁经营
D.业务外包
【答案】BCD
【解析】转移风险的对策包括：向专业性保险公司投保;采取合资、联营、增发新股、发行债券、联合开发等措施实现风险共担;通过技术转让、特许经营、战略联盟、租赁经营和业务外包等实现风险转移。选项A“进行准确的预测”是减少风险的方法。
8.在下列各种情况下，会给企业带来经营风险的有( )。(2004年)
A.企业举债过度
B.原材料价格发生变动
C.企业产品更新换代周期过长
D.企业产品的生产质量不稳定
【答案】BCD
【解析】经营风险是指因生产经营方面的原因给企业目标带来不利影响的可能性。财务风险又称筹资风险，是指由于举债而给企业目标带来的可能影响。企业举债过度会给企业带来财务风险，而不是带来经营风险。
9.下列各项中，属于普通年金形式的项目有( )。(2003年)
A.零存整取储蓄存款的整取额
B.定期定额支付的养老金
C.年资本回收额
D.偿债基金
【答案】BCD
【解析】选项A应该是零存整取储蓄存款的零存额。
三、判断题
1.随着折现率的提高，未来某一款项的现值将逐渐增加。( )(2008年)
【答案】×
【解析】本题考查的是折现率与现值之间的关系。在折现期间不变的情况下，折现率越高，折现系数则越小，因此，未来某一款项的现值越小。
2.在风险分散过程中，随着资产组合中资产数日的增加，分散风险的效应会越来越明显。( )(2008年)
【答案】×
【解析】一般来讲，随着资产组合中资产个数的增加，资产组合的风险会逐渐降低，但资产的个数增加到一定程度时，资产组合的风险程度将趋于平稳，这时组合风险的降低将非常缓慢直到不再降低。
3.在有关资金时间价值指标的计算过程中，普通年金现值与普通年金终值是互为逆运算的关系。( )(2006年)
【答案】×
【解析】普通年金现值和年资本回收额计算互为逆运算;普通年金终值和年偿债基金计算互为逆运算。
4.对可能给企业带来灾难性损失的项目，企业应主动采取合资、联营和联合开发等措施，以规避风险。( )(2005年)
【答案】×
【解析】合资、联营和联合开发等属于转移风险的措施。
5.市场风险是指市场收益率整体变化所引起的市场上所有资产的收益率的变动性，它是影响所有资产的风险，因而不能被分散掉。( )(2005年)
【答案】√
【解析】市场风险是指影响所有企业的风险，它不能通过投资组合分散掉。
6.人们在进行财务决策时，之所以选择低风险的方案，是因为低风险会带来高收益，而高风险的方案则往往收益偏低。( )(2004年)
【答案】×
【解析】高收益往往伴有高风险，低收益方案其风险程度往往也较低，究竟选择何种r方案，不仅要权衡期望收益与风险，而且还要视决策者对风险的态度而定。对风险比较反感的人可能会选择期望收益较低同时风险也较低的方案，喜欢冒险的人则可能选择风险虽高但同时收益也高的方案。
7.国库券是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表货币时间价值。( )(2003年)
【答案】×
【解析】资金时间价值是指没有风险没有通货膨胀的社会平均资金利润率。国库券是一种几乎没有风险的有价证券，在通货膨胀很低时，其利率才可以代表货币时间价值。
8.两种完全正相关的股票组成的证券组合不能抵消任何风险。( )(2003年)
【答案】√
【解析】当两种股票完全正相关(相关系数=1)时，从降低风险的角度看，不能抵消任何风险。
四、计算分析题
1.已知：A、B两种证券构成证券投资组合。A证券的预期收益率10%，方差是0.0144，投资比重为80%;B证券的预期收益率为18%，方差是0.04，投资比重为20%;A证券收益率与B证券收益率的协方差是0.0048。
要求：
(1)计算下列指标：
①该证券投资组合的预期收益率;
②A证券的标准离差：
③B证券的标准离差;
④A证券与B证券的相关系数;
⑤该证券投资组合的标准离差。
(2)当A证券与B证券的相关系数为0.5时。
投资组合的标准离差为12.11%，结合(1)的计算结果回答以下问题：
①相关系数的大小对投资组合预期收益率有没有影响?
②相关系数的大小对投资组合风险有什么样的影响?(2008年)
2.某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲乙两种投资组合。
已知三种股票的β系数分别为1.5、1.0和0.5.它们在甲种投资组合下的投资比重为50%、30%和20%;乙种投资组合的风险收益率为3.4%。同期市场上所有股票的平均收益率为12%，无风险收益率为8%。
要求：
(1)根据A、B、c股票的β系数，分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小。
(2)按照资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。
(3)计算甲种投资组合的β系数和风险收益率。
(4)计算乙种投资组合的β系数和必要收益率。
(5)比较甲乙两种投资组合的β系数，评价它们的投资风险大小。(2005年)
【答案】
(1)A股票的β>1，说明该股票所承担的系统风险大于市场投资组合的风险(或A股票所承担的系统风险等于市场投资组合风险的1.5倍)B股票的β=1，说明该股票所承担的系统风险与市场投资组合的风险一致(或B股票所承担的系统风险等于市场投资组合的风险)
C股票的β<1，说明该股票所承担的系统风险小于市场投资组合的风险(或C股票所承担的系统风险等于市场投资组合风险的0.5倍)
(2)A股票的必要收益率=8%+1.5×(12%-8%)=14%
(3)甲种投资组合的B系数=1.5×50%+1.O×30%+0.5×20%=1.15
甲种投资组合的风险收益率：1.15×(12%-8%)=4.6%
(4)乙种投资组合的B系数=3.4%/(12%-8%)=0.85乙种投资组合的必要收益率=8%+3.4%=11.4%
或者：乙种投资组合的必要收益率：8%+0.85×(12%-8%)=11.4%
(5)甲种投资组合的p系数(1.15)大于乙种投资组合的B系数(0.85)，说明甲投资组合的系统风险大于乙投资组合的系统风险。
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